老白干酒：高业绩预期下基金重守
公司是以白酒的生产和销售为主营业务，所生产的白酒类产品定位为地方酒，具有一定的地域优势。另外，其所产衡水牌老白干酒为我国著名的历史名酒，并被认定为中国驰名商标，其声誉可与国内几大名酒相媲美，具有较强的品牌优势和市场竞争力。公司在华北地区，衡水老白干酒、斯格种猪及商品猪均具有较高的品牌优势和较高的市场占有率。公司投资新建的产能将投入使用，并有望形成其新的利润增长点。
去年下半年开始，由于粮食和相关饲料原料价格大涨，我国猪肉价格出现暴涨，而公司是目前国内品种最齐全的瘦肉型种猪繁育基地，拥有新英系大白种猪、比利时长白种猪等丰富的种猪资源，特别是拥有国际一流的斯格配套系种猪，是生产瘦肉型三元杂交猪的最佳组合。
行业分析
2007年，在中国宏观经济持续向好的形势下，酒类行业经营形势良好。2008年，国家支持农产品加工业发展的政策和措施的实施，国家食品安全监督监察力度的加大以及相关法律法规的出台，将有助于整个行业的健康发展；国民收入水平的不断提高、人民生活的进一步改善、消费者可支配收入的增长、新的企业所得税法的实行，都将有助于名优酒类企业竞争力的提升，形成良性发展。从行业角度看，白酒行业的投资机会较其他酒大。白酒行业是我国的民族产业，其酿造工艺和生产标准在世界上无法仿制，在通货膨胀和货币紧缩政策的时代下依然拥有很强的自主权，并且不会随着科技的进步而淘汰。随着国家产业政策的调整，白酒市场将更加规范，名优企业将受到进一步保护，整个行业将迎来较好的发展态势。
投资亮点
（1）骄人的业绩
“老白干酒的增长速度很快，甚至超过了茅台五粮液等一线品牌。”4月25日，老白干酒(600559)2007年报、2008一季度报与2008年半年业绩预告同时闪亮登场。年报显示，2007年公司实现净利润1739万元，同比增长450.96%，而2008年第一季度就实现了净利润1302万元，相当于去年全年利润的七成，比去年同期增长2890.81%。而半年业绩预告则显示，2008年上半年净利润同比增长900%以上（2008年第一季度，老白干酒的营业利润、利润总额、净利润分别同比增长784.76%、617.74%、2890.81%。）。
（2）受益于白酒提价
近期，国内各酒类企业纷纷提高产品价格，对于老白干酒来说，提价对销售量的影响并不大，同时在一定程度上还有利于化解成本压力。
（3）良好的产量增长态势
老白干酒酒类产品增长态势良好，上半年增速在白酒行业排第二位，第一位是洋河大曲。
（4）所属板块具安全性，较受基金机构青睐
从2008年一季度报告中我们可以看到，持有老白干酒股票的前十名流通股东均为机构投资者，除河北省信息产业投资有限公司、成都英康贸易有限责任公司两家为公司外，其余八家全部是基金。主要是因为该股属于消费品板块，消费品板块是规避风险的避风港，在大盘处于弱势的情况下，机构投资者倾向于选择这类板块。
风险提示
（1） 粮价的上涨虽然对该公司的影响不大，但目前最大的难题是相关产业配套跟不上。公司目前白酒产能已达到3.5万吨，但是酒瓶、瓶盖、酒盒等相关配套产品不能完全满足需求，对成品造成了一定的影响。
（2） 目前白酒市场发展逐渐趋向高端化，而衡水老白干品牌定位相对较低，且属于地域强势品牌，全国市场还没有完全打开。在竞争激烈的地方白酒市场上，很容易被替代。
（3）老白干酒的主营业务收入分为两大部分，一是白酒，二是商品猪和种猪。在白酒业绩连年大幅提高的情况下，商品猪和种猪业务却始终处于亏损状态。即使是在猪价“连连上”的2007年，公司养殖业务依然亏损254万元。
估值分析
公司已披露的一季报显示公司实现净利润0.13亿元，同比增长2890.81%，每股收益0.09元，同时公司预测年初至下一报告期期末的累计净利润与上年同期相比增长900%以上。随着公司产能扩张和产品结构向中高端转化，公司的良性发展趋势已显现，未来业绩快速增长是值得期待的。
二级市场，该股完成两次探低后股价快速重返年线上方，表明该股中长期趋势已逐步走强，短期经过本周初的振荡消化短期获利盘后有望加速上扬，目前股价已收在180日均线上方,相信在之后还会走出一轮上涨行情，投资者可重点关注。（作者:吴海贤/文）
